新京报贝壳财经记者曲筱艺编辑陈莉校对穆祥桐
金价一波动，周生生的“一口价”先松了口。
4月13日，国际黄金市场再下跌，伦敦现货黄金价格盘中失守4650美元/盎司关口，日内跌幅超2%，老凤祥等国内金饰价同步回落至1445元/克。
“周生生转运珠降价了”“刚买就亏了几百”……
近日，多位消费者在社交平台发帖称，周生生的部分“一口价”黄金饰品降价了，涉及转运珠等热门品类。有消费者表示“心塞”，自己3月刚入手的转运珠，不到一个月便“便宜了几百元”；也有消费者选择再等等，“说不定还能降”。
4月13日贝壳财经记者向周生生官方旗舰店客服求证，对方确认，当前确有部分产品价格调整。以一款酷黑系列大象黄金转运珠为例，其标价已从7740元下调至7160元，降幅约580元，叠加优惠券后价格为6742元。此外，三丽鸥家族联名系列中的几款转运珠，也出现200元至300元不等的回落。
“我看上的一款四叶草转运珠，也从2288元降到了2112元。”4月13日，北京市民赵女士告诉记者，差不多相隔10天时间，其咨询的转运珠也降了176元。
北京一位周生生专柜销售人员向记者表示，近期门店确实对“一口价”黄金饰品价格进行了不同程度的下调，主要集中在转运珠类产品，“幅度多在两三百元，一些原价五六千元的产品，降幅可达五六百元。”与此同时，门店还可叠加促销活动，“一口价”产品普遍存在八折至八八折优惠，实际成交价格进一步下探。
不过，价格松动并非“一刀切”。记者了解到，价格调整更多集中在中低价位的足金产品，一些售价万元以上的“一口价”产品暂未出现明显变化。
从提价30%到悄然打折，一口价黄金松动
金价还在波动，这与过去一年黄金珠宝市场“涨”声一片形成鲜明对比。
2025年以来，在国际金价持续攀升带动下，黄金饰品价格整体处于上行通道。其中，“一口价”黄金作为高溢价产品，成为品牌提价的重要抓手。2025年9月至10月，周生生曾对定价类金饰进行系统性调价，整体涨幅约10%，单件产品提价幅度在100元至500元之间。
进入2026年，这一趋势仍在延续。1月，周生生再次上调定价类金饰价格，成为开年以来首家明确公开调价的黄金珠宝品牌，相关产品涨幅在200元至1500元不等。对于频繁调价的原因，周生生官方旗舰店客服回应称，基于原材料及相关成本持续上升，集团会不定期对部分产品销售价格进行调整。
随后，行业迅速跟进，包括潮宏基以及古法黄金品牌老铺黄金、宝兰、琳朝等，纷纷在1月底至2月初相继完成黄金饰品提价，整体涨幅区间在10%至30%。
然而，3月以来市场风向突变，国际金价在高位出现震荡并伴随阶段性回调，带动国内金饰价格同步下行。金投网数据显示，3月24日，国内主流品牌足金饰品报价为1350元/克左右，较1月底阶段高点回落350元/克左右，跌幅约20%。
金价回调也直接影响品牌定价策略，原计划于3月中旬上调“一口价”黄金价格的周大福，选择临时延缓调价节奏。
尽管此后国际金价有所反弹，但整体仍未恢复至年初高点。4月13日，周生生足金饰品报价1443元/克。
不过，除周生生外，其他黄金珠宝品牌尚未明确跟进下调标价，但促销力度已悄然加码。记者从潮宏基、周大生等专柜获悉，多数品牌通过折扣等方式变相让利，部分柜台优惠力度已达8.5折左右。
毛利冲高之后，一口价黄金迎来考验
前不久，周生生刚刚交出一份亮眼的成绩单。财报显示，2025年公司实现营业收入224.46亿港元，同比增长6%；公司拥有人应占溢利17.17亿港元，同比增长113%；其中，来自持续经营业务的溢利为16.59亿港元，同比增长115%，创下历史新高。
而就在一年前，周生生业绩一度跌入低谷。数据显示，2024年营业收入211.76亿港元，同比下滑约15%，公司拥有人应占溢利为8.06亿港元，同比下降约20%。
值得一提的是，周生生2025年毛利率升至32.6%，同比提升4.3个百分点。这在黄金珠宝行业毛利率普遍处于20%左右水平的背景下，这一表现相对突出。回溯历年财报可见，周生生毛利率长期维持在24%至28%的区间内。
此番周生生净利大增，离不开“一口价”定价产品的贡献。公司方面表示，毛利率显著改善主要源于两方面：其一，金价上涨使得此前以较低成本购入的存货，在销售时释放更高利润；其二，集团推广毛利率较高的定价黄金饰品，其在中国内地和港澳的总销售额中分别占比约26%和14%。周生生方面还特别提到，定价珠宝镶嵌产品保持增长，其中“YUYU”“文化祝福”等系列需求表现强劲。
2025年周生生线下门店端则在持续“瘦身”，公司在中国内地新开31家门店，同时关闭146家，至年末门店总数降至727家，同比减少约一成。
近年来，“一口价”产品已成为不少品牌的重要盈利支撑。周大福2026财年中期业绩显示，故宫系列、传福及传喜等定价产品销售额达34亿港元，内地定价首饰零售贡献占比由上年同期的27.4%提升至31.8%。在定价产品占比提升及金价上涨双重支撑下，其整体毛利率维持在30%以上。
珠宝行业从业人员孙女士表示，在金价快速上行阶段，部分定价产品价格与成本一度出现阶段性脱节，品牌可以通过提价完成利润修复。但随着金价进入高位震荡区间，叠加消费趋于理性，行业正进入更为敏感的定价周期。
要客研究院院长周婷指出，从严格意义上看，一口价黄金应遵循品牌溢价逻辑，而非简单跟随金价波动。如果价格频繁调整，说明产品本质仍是“卖黄金”，而非“卖品牌”。在她看来，当前行业定价逻辑正在重塑，“一口价”确实成为部分品牌的重要利润抓手，但若尚未建立独立于金价的品牌护城河，过度依赖这一模式将放大经营风险。“未来行业分化或将加剧：头部品牌凭借品牌力与产品力，仍有望通过一口价稳住利润水平；而缺乏溢价能力的中小品牌，则可能在价格波动中承受更大冲击，甚至面临出清压力。”
黄金珠宝行业正试图通过“一口价”实现从“按克计价”向“品牌定价”的转型，以摆脱对金价波动的依赖。但现实是，多数品牌的一口价产品仍与金价高度联动，其高盈利更多建立在金价上涨与保值需求之上，一旦金价回落，价格体系与消费信心可能同步承压。
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